鋼鐵行業：二季度正式礦價高于臨時結算價-其它資訊
據媒體報道，力拓近日已將二季度正式的協議礦價發給國內各鋼廠，礦粉離岸價格為193.68美分/干噸度，塊礦為217.68美分/干噸度。折算之后,品位63.5%的粉礦報價達123美元/噸(FOB),塊礦則達138美元/噸(FOB)。此價格結算期限從4月1日-6月30日。此正式價格高于此前臨時結算價格110美元/噸。由于本次正式價格高于臨時結算價格，因此此前使用長協礦較多的鋼廠二季度成本將上升。
雖然目前中國方面還沒有正式承認，但年度結算的礦石談判體系的破裂或已成事實。未來礦石價格將更貼近現貨市場價格變動，而鋼廠將不得不在一年內與礦企多次博弈(而事實上目前國內鋼廠幾乎沒有談判余地，多為被動接受)。
此前還有消息宣稱，三大礦山期望在5月底開始新一輪價格談判，并想將三季度報價提高至160美元/噸(CFR)，環比漲幅達到20%。此漲幅低于我們跟蹤的3-5月的價格均價漲幅。雖然漲幅并不高，但礦山漲價的難度反而高于2季度。原因主要如下：
鋼價從4月份以來已經開始下行。中國對于房地產市場的調控影響了需求方的預期，加上4月鋼鐵產量增速較快，庫存位于高位，鋼價在4月中旬就已經回落。而三季度前兩個月為暑期傳統淡季，鋼價上漲動力缺乏。
鋼價的回落帶動礦價的回落。國內礦價反應靈敏，我們跟蹤的國內精粉均價在4月15日(房地產政策出臺)達到近期高點1227元/濕噸后，一路震蕩下滑，5月20日降至1000元/濕噸。而港口進口印度鐵精粉至4月底才開始下滑，由1335元/濕噸，下降至1230。
鋼廠盈利縮減，部分鋼廠或將停限產。由于鋼價下跌幅度較大，而礦價及焦炭價格下跌幅度相對較小，近期熱軋、螺紋鋼扣除焦炭、鐵礦石成本后的毛利空間大幅下降。兩種產品的毛利空間都已經接近2008年底的低點，尤其是螺紋鋼毛利空間創下新低。而2008年底，大小鋼廠紛紛停限產。這一幕或許會在7、8月淡季來臨時再現。
澳元近期大幅貶值。由于歐洲主權債務危機，近期澳元兌美元也出現較大幅度地貶值。從前期高點貶值幅度超過10%。那么意味著澳洲礦企對于以美元計價的礦石價格漲價訴求將有所減弱。
綜合上述分析，礦企希望在三季度如二季度一樣順利漲價難度較大，鋼廠或將停限產、現貨價優勢再現以及澳元貶值等等因素都將制約礦企的漲價幅度。現貨價格遠低于長協礦時，鋼廠或將再投現貨礦的懷抱。然而，礦企依然相對強勢，且中國礦石需求時代并未結束，礦價還將維持高位，我們建議關注有礦企業的業績拐點。
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